复产势头强劲 铝价仍有回调空间

        浏览次数: 日期:2014年8月20日

          8月以来,其他基本金属纷纷回调,但铝价维持区间盘整,表现较为抗跌。近日,内外盘铝价略有回调,伦铝在2000美元/吨暂获支撑,沪铝围绕14000元/吨波动。但在宏观面和基本面利空因素释放的背景下,短期铝价或加速补跌进度。
          国内经济恢复尚不稳定
          虽然二季度国内经济增速上升提振了市场信心,基本金属也趁势拉涨,但7月经济数据包括工业增加值、固定投资、零售数据都呈现不同程度的弱势,令工业品表现大为失色。特别是新增信贷数据急速下降,7月M2同比增长13.5%,增速比上月末和去年同期低1.2和1.0个百分点。信贷收紧再次说明企业贷款难度增加,利率上升,给刚回暖的制造业又增添了压力。从美林时钟经济图分析看,目前国内经济尚处于经济衰退期,股票商品表现低迷。所以目前国内经济基础并不牢靠,商品回落周期或未结束。
          国内复产势头强劲
          从盘面上看,铝市内弱外强、滞涨抗跌的特点近期表现得十分为明显。据统计,这波金属回调中,LME铝下跌1.74%,在外盘有色金属中跌幅较小,而沪铝同样在有色金属中跌幅更小。虽然市场仍在炒作境外铝产能减少的话题,但国内铝供应过剩的格局短期内仍难改变。随着今年二季度铝价回升,国内复产速度加快,7月中国铝材产量达410万吨,较去年同期大幅增长23.9%。同时,原铝产量也升至198万吨,连续第二个月触及纪录高位。
          据统计,7—8月国内将计划复产的电解铝产能就超过40万吨,增幅达10%。另外,北京安泰科预计下半年国内铝产量将进一步上扬,因有至少300万吨新建产能将在年底前按计划投产,上半年为160万吨。
          电改加速或降低电解铝成本
          近期,发改委再度召集专家讨论新电改方案,电解铝是典型的高耗能行业,电价占生产成本的47%。以生产一吨电解铝按国家界定的电价奖惩值13700千瓦时计算。按照某些直购电试点地区企业方面可以获得了大约0.02—0.03元/千瓦时的电价优惠来计算,每吨电解铝成本可减少274—411元不等。如果按照收购火电厂自备电网大约节省0.1元/千瓦时,也可节约成本137元/吨。成本线下移,预示着未来铝价仍有下行空间。
          房地产拖累,需求难回升
          需求方面,目前房地产市场对原铝消费拉动有限。上半年国内70大中城市新建住宅价格指数回落明显,目前各地政府纷纷对房地产限购、限贷有所松动,但银行仍是冷处理为主,政策并未有效落实。受房地产市场悲观拖累,加上8月起家电行业中的空调、冰柜进入季节性淡季,需求端担忧渐升。
          供需结构的失衡直接反映在库存上,8月以来,国内铝库存仍处下降趋势,但降幅趋缓。截至8月18日,国内总库存为67.2万吨,微跌0.2万吨,而7月周跌幅平均为5%左右。此外,国内铝价近几个月来的反弹,更多的还是受外盘提振,因为从反弹幅度来看,其明显弱于外盘。而且一直以来,外盘走势也都对国内铝价有很明显的引导作用,所以随着目前外盘的走弱,国内铝价料也将随之下行。
          综上所述,铝价前期因品种轮动上涨的带动,无论在时间还是空间上反弹都已基本到位,此波上涨也带动资金参与的热情,短期沪铝或围绕14100元/吨多空争夺,但受宏观面走弱和国内复产的影响,供需结构转弱,铝价仍有回调空间。

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